PTA市场遭遇三方合围

　　对于精对苯二甲酸(PTA)行业来说，持续不断的贸易战以及贸易政策不确定性给市场带来重重阻力，价格更是一度跌至近4年低位。后市来看，原料对二甲苯(PX)或维持高位蚕食利润、自身产能过剩难寻泄压出口，而下游的不景气更是雪上加霜，三方合围下，业内人士认为，PTA价格或持续低谷徘徊。

　　市场供应充足

　　我国PTA行业产能扩张明显，新装置不断投产，短短20年就跃升为全球PTA第一大国。截至3月底，我国PTA总产能达到8620万吨。

　　卓创资讯分析师安光表示，PTA民营企业的迅速崛起加剧了行业变革，一体化竞争格局形成并逐年强化。PTA行业龙头供应商几乎全部形成“PX—PTA—聚酯”配套格局，企业应对市场风险能力也得到提升。

　　据业内人士介绍，一体化的优势在于即使生产PTA亏损，依然可以通过上下游来弥补。因此部分小产能PTA装置成本单耗高，只能选择长期停车。

　　后期来看，2025年依然有3套PTA新装置计划投产，华东一套250万吨/年PTA装置或在7月投产；华东一套320万吨/年PTA装置有望在8月投产；华东另一套270万吨/年PTA项目装置有望10月投产。

　　虽然下游聚酯项目在逐步投产，国内PTA表观需求量呈增长态势，但PTA产能增速高于下游聚酯增速，市场基本由买方主宰。

　　原料价格难降

　　原料PX在经历产能快速释放期后，目前扩能步伐放缓。此前我国PX商品对外依赖度高、市场话语权低。但自2020年以来，大型一体化项目不断上马，诸多PTA龙头企业倾向于上马PX装置完善产业链，新上马的PX产能均在百万吨以上，行业迎来高光时刻，PX对外依赖度大幅下跌，满足了国内需求。

　　山东瑞阳化工有限公司总经理王春明介绍，随着产能大幅释放，PX利润空间不断收窄、市场竞争加剧。在经历2023年PX产能集中释放期后，行业进入调整期，2024年国内无PX新装置投产，产能维持在4348.5万吨。

　　再看2025年，裕龙石化300万吨/年PX装置原计划2025年底投产，但目前很大可能推迟至2026年；另外受经济效益影响，洛阳石化22.5万吨/年PX装置自2023年5月开始无期限停车，因此该产能在2025年开始被剔除，预计2025年底国内PX产能在4326万吨，较2024年不增反降。

　　上游PX供应维持偏紧格局，价格易涨难跌，将蚕食PTA等下游获利空间。

　　需求提振不足

　　作为PTA重要下游的聚酯行业，国内产能独占全球70%。虽然2020—2024年国内聚酯产能持续增加但增幅逐步放缓，行业出现过剩危机，新增产能逐步减少，部分落后产能正被迫淘汰出局退出市场。

　　今年聚酯新增产能也在持续投产，预估全年聚酯新产能带来348万吨的PTA消费量，但依然小于PTA产能投放速度。但2025年PTA新产能兑现时间多集中在下半年，过剩压力可能偏大，供需错配局面延续。

　　金联创分析师邱倩倩认为，国际贸易环境的不确定性抑制了海外订单增长，对美国出口直接减少，特别是对以美国、欧洲为主要出口目的地的家纺行业，影响不可小觑。

　　一些织造生产企业负责人表示，多数企业目前处于“高成本、低需求”的两难境地，部分中小企业已开始采取限产保价措施。

　　数据显示，2024年中国纺织品服装出口至美国的金额约508亿美元，同比增长9%；出口份额占比16.88%，较前一年提升1.01个百分点。受贸易摩擦影响，中国纺织品服装出口量显著压缩，导致工厂对聚酯产品采购积极性不高，向上传导至PTA上游原料，难以形成有力托举也在意料之中。