农药： 业绩普遍下滑 后市正在回暖

　　2023年前三季度，受农药产品价格下行叠加高库存因素影响，农药上市公司业绩普遍承压，大部分企业营收和净利润双双下滑。在33家A股农药上市公司中，只有国光股份、绿亨科技营收和利润双增，海利尔、中农立华、钱江生化净利略有增长，但行业对于后市整体持乐观态度。

　　利润增长企业寥寥

　　2023年前三季度，国光股份实现了营业收入和利润的双增，业绩表现十分亮眼。其2023年三季报显示，期内公司实现营收13.48亿元，同比增长8.67%；实现净利润2.23亿元，同比增长36.12%。

　　该公司称，业绩表现良好主要得益于在植物生长调节剂行业的先发优势以及长期深耕该领域形成的产品竞争力和品牌优势，同时还有2022年第四季度以来上游原材料价格逐步回落的利好。

　　国光股份在投资者调研活动中表示，公司是国内植物生长调节剂登记证最多的企业，行业经验丰富、品牌影响力强、应用技术积累深厚、登记产品较多，因此有较强的先发优势、品牌(技术)优势、渠道优势，竞争能力较强。

　　此外，在多数农药上市企业利润下滑的背景下，仍有3家公司2023年前三季度净利润有所增长，海利尔就是其中之一。该公司2023年第三季度报告称，前三季度公司实现营收37.07亿元，同比下降2.51%；归母净利润4.42亿元，同比增长2.7%。公司第三季度实现营业总收入10.44亿元，比上年增长5.25%，环比下降27.15%；归母净利润1.11亿元，比上年增长9.96%，环比下降37.61%。

　　该公司公告显示，2023年第三季度，农药市场进入传统淡季，产品价格环比下滑，而该公司销售均价环比提升主要源于产品结构发生变化，高价产品丙硫菌唑等销售占比提升。公司在丙硫菌唑产品上与跨国公司已经形成稳定合作关系，山东基地新产能消化顺利，产品价格较市场均价更有优势，一定程度上稳定了公司业绩。

　　部分公司业绩回暖

　　据记者了解，尽管2023年多数农药上市公司三季报营收和利润双下降，但还有部分农药上市公司三季度业绩环比实现增长。

　　比如草甘膦龙头企业新安股份。其2023年前三季报显示，营收同比下降32.20%，净利润同比下降93.86%。2023年前三季度其农药原药、农药制剂、环体硅氧烷、硅氧烷中间体、有机硅硅橡胶等主要产品价格同比均有较大程度下跌，农药原药价格跌幅达到39.92%。

　　但同时可以看到，新安股份2023年第三季度业绩环比有所改善。公告显示，公司2023年第三季度营收环比下降16.99%，归母净利润环比增长740%。其三季报显示，2023年第三季度新安股份业绩环比改善，受益于公司主要产品需求和价格增长。

　　在证券分析师看来，草甘膦曾出现阶段性供需错配、价格上行的阶段。展望未来，在确保粮食安全的大背景下，农药需求稳中有增，同时在我国转基因作物商业化种植持续推进的背景下，草甘膦产品需求有望进一步增长。

　　此外，和邦生物在2023年三季度也实现营收和净利环比的大幅回暖。和邦生物发布业绩公告称，2023年前三季度营收同比减少38.68%，归母净利润同比减少70.27%。但仅从2023年第三季度看，和邦生物营收环比增长38%，归母净利润环比增长83%。据了解，公司2023年三季度经营业绩环比二季度出现较大幅度增长的主要原因在于其主要产品所处行业景气度有所回升，同时部分产品价格也有所回升。

　　对后市充满信心

　　对于农药市场的未来，多家研报指出农药终端需求预期好转，农药价格或迎来修复。

　　扬农化工作为农药龙头企业，其2023年三季报显示，前三季度该公司营收下降29.22%，归母净利润下降16.94%，其2023年第三季度业绩也出现环比下滑。华创证券在研报中指出，导致因农药原药价格持续下滑，公司盈利能力有所收窄。但研报同时表示，2023年，南美干旱天气缓解，农药价格或逐渐迎来修复，公司作为国内农药行业的龙头有望充分受益。

　　润丰股份作为国内领先的农药生产商，也是全球农药行业重要的参与者，对于后市发展也同样充满信心。润丰股份公告称，公司农药制剂产品的出口数量已经出现同比增长，尤其是2023年9月份单月出口金额比上年下降9.45%，出口数量则比上年增长55.53%。

　　兴业证券研报指出，由于需求不畅以及农化供给增加，全球农化公司在2023年1~6月增加了约45天的库存，库存压力导致全球农化景气下行，农业制剂等价格下跌拖累润丰股份2023年前三季度业绩下降。但公司依托轻架构优势继续深化完善全球布局，实现毛利率提升，该公司第三季度单季度销售毛利率为25.26%，同比增长4.8%，环比增长2.82%。

　　兴业证券在研报中提出，预计在种植季节来临之际，海外库存将加速区划，润丰股份制剂出口有望回暖。此外，东方证券也表示，润丰股份在行业磨底阶段领先实现经营性成果的改善，向上拐点已出现。