这四个板块业绩亮眼——化工上市公司2018年年报分析(上)

　　编者按 近日，沪深两市3591家上市公司2018年报全部亮相。本版特梳理化工上市公司年报，对其业绩进行分析，看看哪些板块成绩亮眼，哪些板块表现欠佳，今年这些板块的走势又将如何。

　　数据显示，2018年沪深两市上市公司共实现主营收入45.25万亿元，同比增长12.33%;合计归母净利润3.38万亿元，同比下滑1.34%。其中，化工行业315家上市公司营业收入合计达4.79万亿元，同比增长20.37%;归母净利润0.17万亿元，同比增长22.24%。

　　整体看，化工行业保持稳健增长趋势，但细分行业分化明显。其中，农药、油服、染料、轮胎板块业绩亮眼，可圈可点。

　　农药板块“危”中有“机”

　　受环保核查等因素影响，农药产品价格上涨，提升了行业盈利能力。2018年，农药板块营业收入1000亿元，同比增长15.53%;归母净利润为85.57亿元，同比增长14.2%。板块中除两家企业亏损外全部赢利，其中红太阳、扬农化工、长青股份、中旗股份、新奥股份、兴发集团、新农股份、先达股份净利润均实现两位数增长。

　　进入2019年后，由于下游需求不足，部分农药产品价格下行，导致行业利润大幅下滑，行业拐点初现。数据显示，农药板块今年一季度营业收入272.62亿元，同比仅增长4.34%;归母净利润为23.19亿元，同比大幅下滑43.13%。

　　业内人士分析，受“3·21”特别重大爆炸事故影响，安全监管趋严，不少上市农药企业生产销售受到较大影响，但也有一些企业实现盈利。

　　展望未来，随着安全环保政策趋严和农药原药生产的进一步集中，到2020年，农药原药企业数量将减少30%，农药板块危中有“机”。

　　油服板块稳步增长

　　2018年，国际原油价格企稳，石油公司上游资本支出回升，带动油服板块收入稳步增长。据悉，“三桶油”去年上游资本支出共3004亿元，同比增长23.6%。

　　今年一季度，12家油服行业上市公司实现营业收入227.82亿元，同比增长33.06%，环比下滑37.74%;归母净利润1.11亿元，同比增长1.12倍，环比扭亏为盈，净利率为0.49%。分企业来看，盈利同比增长较快的公司有惠博普、通源石油、安控科技、ST油服、中海油服等，但仁智股份、恒泰艾普、潜能恒信收入下滑严重。

　　海通证券分析师邓勇分析，今年第一季度，布伦特原油均价63.80美元/桶，4月布伦特原油均价71.68美元/桶，预计二季度原油均价有望实现环比提升。油价上行将有助于油服行业盈利逐渐改善，随着“三桶油”资本支出的进一步提升，预计今年油服板块业绩有望继续改善。

　　染料板块强者恒强

　　2018年染料板块表现不错，全年收入为353亿元，同比增长12.01%;归母净利润为67.16亿元，同比增长44.89%。

　　其中，上市公司闰土股份营业收入达64.21亿元，较上年同期增长6.01%;归属于上市公司股东的净利润为13.37亿元，较上年同期增长42.98%;浙江龙盛实现营业收入190.76亿元，同比增长26.32%;归属于上市公司股东的净利润为41.11亿元，同比增长66.2%。

　　国金证券分析师蒲强分析，去年4月，受辉丰股份环保事件影响，苏北地区多家小型染料企业停车整顿，市场供需格局突变，加之上游原料带来的成本支撑推动，全年染料市场呈现“旺季高涨，淡季不淡”的局面，带动染料行业整体业绩提升。

　　但今年“3·21”特别重大安全事故发生后，染料中间体等停产企业复工恐将有所延迟，未来整个染料产业链供给都将持续紧缩，推动染料及中间体价格上行。同时，环保核查将成为常态，供给侧改革更加深入，行业的进入壁垒也将显现，小型染料生产企业因资金、技术的匮乏将逐步退出竞争，预计2019年染料市场继续处于供应偏紧状态，价格将维持高位，上市公司业绩仍值得期待。

　　轮胎板块全面盈利

　　受美元汇率及销售价格上涨影响，2018年轮胎行业全面盈利。数据显示，2018年轮胎板块实现营业收入0.11万亿元，同比小幅上涨0.15%;归母净利润45.1亿元，同比增长114.63%。其中，玲珑轮胎、赛轮集团、浦林成山、贵州轮胎及风神轮胎等多家企业均实现了利润的大幅增长或扭亏为盈。

　　从原料来看，2018年天然橡胶市场均价为1.14万元/吨，同比下降21.05%，轮胎盈利空间较2017年明显扩大。此外，2018年天然橡胶主产国的产量也创下多年新高，市场整体供大于求，原料价格下降明显。

　　在政策层面，国家提高了企业产品的出口退税率及研发费用抵扣税比率。此外，人民币贬值也一定程度上有益于企业出口和产品的海外竞争，这些均对增厚轮胎企业业绩具有促进作用。

　　业内人士分析，目前中国轮胎行业集中度相比国际仍然偏低，特别是在贸易摩擦影响下，行业经营压力加大，未来具有规模优势且抢先布局海外市场的轮胎企业将获得更大发展。