这四个板块前景欠佳——化工上市公司2018年年报分析(下)   

  2018年,在石油和化工上市公司中,除了业绩亮眼的4个板块外,还有一些板块整体表现尚佳,但从今年一季度开始,受产能过剩、油价下跌等因素影响,盈利开始收窄,或面临亏损,比如炼化、化纤、炭黑、民爆板块。

  炼化板块

  盈利下滑

  2018年,30家炼化行业上市公司合计实现营业收入6610.06亿元,同比增长23.66%;实现归母净利润215.23亿元,同比增长7.13%。但受油价下跌影响,2019年一季度主营收入与净利润双双出现回落。

  数据显示,一季度,炼化行业上市公司合计实现营业收入1473.3亿元,同比增长12.35%,环比下降25.71%;实现归母公司净利润43.79亿元,同比下降29.28%。分公司来看,恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化4家企业的PTA—涤纶产业链龙头合计实现营业收入641.68亿元;合计归母净利润20.55亿元,同比降低30.1%。

  中银国际证券分析师余嫄嫄分析认为,未来行业集中度将进一步提升,PTA盈利能力有望改观。几家大炼化项目将于2019年陆续投产,届时PX—PTA—涤纶产业链各环节利润水平将重新分配。而从项目本身盈利来看,民营炼化项目盈利能力胜过已有产能,恒逸石化、荣盛石化、恒力股份等盈利有望进一步增加。

  化纤板块

  利润收窄

  2018年,化纤板块实现收入3740亿元,同比增长38.61%;归母净利润127.41亿元,同比增长18.97%。不过,受涤纶、氨纶价格下跌影响,今年一季度该板块利润明显下滑。相关数据显示,一季度,化纤板块实现营业收入为880亿元,同比增长22.19%;归母净利润为34.87亿元,同比下滑8.65%。

  业内人士表示,2019年,化纤行业特别是聚酯涤纶依然处于投产高峰期,供应量增加,而需求并不乐观,预计2019年市场供需矛盾将逐步显现。但考虑到目前产业集中度较高,大企业的话语权明显增强,因而行业各项指标的下滑速度相对有限。

  预计2019年化纤行业平均开工率比2018年有所下降,产量继续维持5%左右的增速;出口量进一步小幅增长;行业经济效益情况弱于2018年。而企业竞争力差距进一步拉大,头部效应和细分为王效应继续显现。

  炭黑板块

  全面转跌

  炭黑上市公司包括黑猫股份、金能科技、龙星化工、永东股份4家,2018年共实现主营收入223.66亿元;归母公司净利润18.26亿元,除黑猫股份下降外,其余3家实现增长。2019年一季度炭黑板块业绩则出现拐点,实现归母净利润2.42亿元,全部大跌,跌幅最少的金能科技净利润同比跌幅达43.59%。

  业内人士分析,炭黑行业在2017年进入繁荣期,各企业都大赚了一笔,好形势一直延续到2018年9月份。但从去年四季度开始,炭黑原料油价格出现大幅波动,导致炭黑产品出现“被动跌价”,企业季度营业利润被压缩为零,甚至有些企业还出现了亏损。

  2018年炭黑行业新增近60万吨产能,而下游轮胎市场需求却远跟不上,产能过剩情况进一步加剧。而且,受汽车行业产销率下滑和贸易摩擦影响,轮胎企业采购意愿下降,炭黑产品销售价格持续低迷,“原料贵、产品贱”的不良态势未得到改善。由于没有明显的利好,预计炭黑市场短期仍将低位运行,业绩难向好。

  民爆板块

  绿肥红瘦

  目前国内有12家民爆上市公司,2018年共实现主营收入799亿元,归母公司净利润48.37亿元,仅金奥博、高争民爆和南岭民爆下跌。但该板块2019年一季度盈利下滑,实现主营收入164.4亿元,归母公司净利润10.1亿元,除凯龙股份、江南化工、雷鸣科化和宏大爆破出现同比增长外,其余8家均出现不同程度下跌。

  业内人士分析,2018年我国民爆行业虽保持增长趋势,但整体市场已处于供过于求的状态,产能大量积压,加上基建放缓及原材料价格上涨,压缩了民爆企业的利润空间。数据显示,2016年原料硝酸铵年均价格为1520元/吨,到2018年已经涨至2000元/吨以上,使民爆企业利润空间受限。

  未来,按照《民用爆炸物品行业发展规划(2016~2020年)》要求,将加快供给侧改革,淘汰一些小、散、低的企业,以改善供求关系。同时,根据行业发展规划,未来5年民爆产业集中度将进一步提高,培育3~5家具有一定行业带动力与国际竞争力的民爆行业龙头企业,以及中美贸易的不确定性,行业复苏尚需时日。


关键字:上市公司
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