石油焦：续涨乏力 回归平淡

　　最近两个多月来，石油焦市场行情快速反弹。据生意社统计数据显示，山东地炼石油焦均价从6月末的1714元(吨价，下同)，上涨到近期的1964元，涨幅达到14.59%，行情呈现出今年以来少有的涨势。

　　对于后市，卓创资讯石油分析师孙晓龙等人认为，四季度国产石油焦供应大概率将增加，而终端下游进入枯水期，存在降低负荷预期，预计在经历7~8月市场狂欢期后，石油焦市场将呈现弱稳局面。

　　阶段低点反弹

　　今年以来，石油焦市场处于震荡下行态势。年初从2689元开市后一路下行，3月更是断崖式下跌。据生意社大宗榜数据显示，3月国内主要地炼厂家石油焦产品主流均价月内下跌1180元，月跌幅为42.05%。此后3个月石油焦价格小幅震荡，到6月时价格又开始迅速下跌，月跌幅为6.7%，到月末达到1700元线上的阶段低点。

　　7月开始，石油焦市场开始出现反弹迹象。生意社在研报中指出，因沙特阿拉伯和俄罗斯宣布新的减产措施，业内预计供应收紧，叠加夏季用油旺季支撑，及美联储加息接近尾声等多重利好因素支撑国际油价走势持续上涨，给予石油焦市场触底反弹成本支撑。

　　与此同时，国内港口石油焦库存持续下降，进口石油焦到港量较少，加之下游采购积极，港口石油焦疏港速度良好。且下游煅烧焦市场行情整体上行，电解铝产量有增加预期，对石油焦市场存利好支撑，下游企业补货积极性较高，炼厂石油焦库存多数处于低位，从而积极推涨石油焦价格。

　　截至9月18日，地炼石油焦均价为1964元，已经比6月末低点上涨了14.59%。即便这样，与去年同期相比还是处于腰斩位置，跌幅达到了54.07%。

　　供应预期宽松

　　“成品油出口配额增加及出口利润高位，对国内炼厂开工率起到有力的支撑作用，进而对焦化企业开工起到支撑作用。”隆众资讯分析师田秋瑾认为，四季度国内石油焦资源整体供应相对充裕。

　　田秋瑾进一步解释说，9月初我国第三批成品油出口配额的下发，共计1200万吨，环比上涨33%，同比上涨140%，超过市场对第三批配额的预期。成品油出口利润方面，从6月中下旬开始，我国汽柴油出口套利窗口陆续打开，当前汽柴油出口利润均处于相对高位。因此炼厂生产积极性较高，作为炼厂副产品的石油焦产量随之将水涨船高。

　　另一方面，从检修损失产能来看，四季度整体或将低于三季度检修损失量。“结合目前国内炼厂装置检修计划，四季度仅个别主营炼厂有涉及焦化装置的检修计划，预计季度检修损失量在4.38万吨。”田秋瑾称。

　　孙晓龙则出于对国际原油持续上行，汽柴油市场表现良好的判断，也认为国产石油焦供应量将持续增加。他表示，下一步，随着前期检修的盘锦宝来石化200万吨/年装置等石油焦装置重启，供应量仍将增加。

　　隆众资讯石油分析师张洋洋认为，因为去年下半年及今年上半年石油焦过量进口，造成了石油焦港口库存堆积，前期进口焦成本较高，而当下焦价却在低位徘徊，贸易商因惜售心理，不愿以对折以下价位出货，导致尽管现在港口以周均10万吨速度疏港，港口数量仍旧处于高位，库存消耗仍需要一定的时间。

　　行业高开工率叠加港口库存消耗缓慢，供应方面对石油焦市场继续上行造成一定的压力。

　　需求强弱互现

　　对于需求端走势，孙晓龙表示，“下一步进入枯水期，制约终端需求发展，虽刚需支撑仍在，但存在降低负荷的预期。再者，国庆长假将至，下游观望情绪走高。”

　　电解铝行业是我国石油焦目前最主要的需求方向，比例在63%左右。孙晓龙预计电解铝市场将强势运行。孙晓龙认为，受国内扩内需政策持续影响，加之传统旺季，市场需求预期向好，市场交易向好情绪推动铝价持续在年内高位运行，目前产能处于高位。但同时，每年10月至下一年4月为云南地区的枯水期，因限产限压措施使电解铝产能释放受阻。因此，电解铝市场将强势持稳为主。

　　此外，金属硅也是石油焦的下游，生意社在研报中指出，近期金属硅市场现货价格持续走强，整体开炉率环比增加，主产区复产、投产速度加快。金属硅开工率持续上涨，对石油焦采购需求继续增加，形成利好因素。

　　负极材料方面，孙晓龙表示，目前开工率稳定，且有新开工产能，但增幅空间有限；钢坯方面预计价格偏弱震荡；玻璃方面，下游加工厂反馈订单有转弱迹象。因此，这几大方向需求表现平平。

　　综合来看，石油焦供应预期增加、需求端中规中矩，基本面多空因素交织，业内预计四季度石油焦市场或呈现谨慎前行局面。