股期联动 高歌猛进——石油和化工板块业绩分析和展望(上)

　　截至7月25日，沪深两市共有1756家上市公司披露了上半年业绩预告，其中1236家预喜，占比超过70%。分行业看，在原油价格大涨、宽松货币政策推动下，国内大宗化工产品期现市场出现普涨行情，使得化工板块成为业绩预增的集中地。

　　经济复苏　　化工产品价格上涨

　　今年以来，伴随全球新冠肺炎疫苗接种速度加快以及各国陆续解除封锁措施，世界经济进入复苏态势，主要国际经济组织纷纷提高对2021年全球GDP增长的预测。其中，世界银行最新预计今年全球经济将增长5.6%，比1月初的预测提高1.4个百分点；经济合作与发展组织(OECD)预计全球经济将增长5.8%，高于3月份预测的5.6%；国际货币基金组织(IMF)也将全球经济增速从1月份预计的5.5%提高到6%。

　　中国物流与采购联合会发布的最新数据也显示，上半年全球经济整体保持恢复性增长势头，尽管部分国家疫情反复，但并未明显改变这一趋势。上半年全球制造业PMI均值为56.5%，较2019年同期上升5.3个百分点，较2020年下半年上升3.1个百分点。

　　由于世界经济复苏态势明显，原油市场需求有所反弹，尤其是在美国和亚洲部分地区，石油需求大幅上升，直接推动全球油价持续走高。今年上半年，布伦特原油最高价达76.18美元/桶，WTI原油最高价达74.05美元/桶，半年涨幅分别为46.17%、53.11%。

　　原油是大宗商品之王，其价格的上涨也拉动了下游化工产品价格上扬，国内大宗产品市场出现普涨行情。据化工在线统计，在重点监测的141个主要化工产品中，上半年上涨的产品有117个。其中，纯苯、四氢呋喃等产品价格实现翻番，钛白粉价格直逼10年来高点。

　　周期来临　　化工板块表现强劲

　　在周期产品上涨的背景下，国内两大石油公司上半年打了翻身战。中国石油预计今年上半年净利润较去年同期增加750亿～900亿元，对应的净利润达450.14亿～600.14亿元;中国石化上半年净利润则有望达到365亿~385亿元。据此计算，“两桶油”上半年合计净利润最高接近1000亿元。

　　在板块方面，化工板块今年业绩表现最为亮眼。周期性较强，多数子板块和个股受益于产品涨价。上半年，钛白粉行业多次提价，价格直逼10年来高点，推动上市公司业绩大幅增长，金浦钛业、中核钛白、安纳达、惠云钛业和龙蟒佰利上半年业绩预告均实现翻倍。新能源汽车行业的上游材料企业多氟多、赣锋锂业分别预计上半年净利润同比最高增长1936.7%、666.85%。此外，表现抢眼的还有有机硅板块、草甘膦板块、化肥板块、化纤板块等。

　　业绩的好转也令化工板块得到了资本市场的青睐。据统计，中信基础化工板块共有383家上市企业，有245家企业股票价格上涨，占比63.97%。其中，涨幅居前的个股有石大胜华上涨222.79%，藏格控股上涨178.78%，湖北宜化上涨173.75%，*ST兆新上涨166.67%，联泓新科上涨159.28%。

　　股期联动　　能源板块成大赢家

　　在股期联动下，上半年沪深证券市场结构性行情明显，而商品期货则整体涨势强劲。今年以来，大宗商品市场整体保持上行势头。截至6月29日收盘，上半年大宗商品期货市场表现抢眼的三大板块分别是能源、化工、有色金属。

　　其中，上期能源原油2108主力合约从去年年底的收盘价334元/桶涨至目前的456.3元/桶，涨幅达36.6%;纽约商业交易所上市的原油2109主力合约自年初的48.42美元/桶涨至目前的72.94美元/桶，涨幅达50.64%。此外，玻璃期货也表现不俗。公开数据显示，郑商所上市的玻璃期货2109主力合约自去年年底的1838元/吨涨至目前的2809元/吨，涨幅达52.83%。

　　业内人士分析，今年以来，大宗商品期货较高的价格涨幅得益于全球经济持续好转，以及发达国家的宽松货币政策影响。全球制造业库存处于低位，在需求不断好转的背景下，存在补库存需求，进而拉动周期行业需求增长。

　　“今年以来，期货市场的能源和化工板块涨势较好。除了原油期货和玻璃期货外，LPG期货年内的价格涨幅也达33.88%，苯乙烯期货价格涨幅达36.61%，PTA期货价格涨幅32.68%，沥青期货价格涨幅32.48%。整体来看，能源、化工板块的普涨主要是受原油期价走势的影响，进而带动其他大宗商品价格集体上行。”徽商期货能源分析师郑燕表示。