2024年上半年,受供应持续偏紧影响,乙烯油裂解副产品丁二烯价格一路走高,创下两年新高点1.37万元(吨价,下同)。截至6月28日,丁二烯市场均价为1.34万元,较年初上涨51.84%,居涨幅榜前列。
百川盈孚丁二烯分析师王娟:市场宽幅走高
上半年丁二烯市场整体呈现强势走高态势,均价为1.11万元,较去年同期上涨34.67%。具体来看,一季度,丁二烯市场宽幅上行,均价为1.01万元,较前一季度上涨1202.45元,涨幅为13.48%。3月中旬,丁二烯价格从年初低点8463元上涨到一季度内的高点1.17万元,涨幅为37.95%。
二季度,丁二烯市场先抑后扬。3月中旬到5月上旬,随着丁二烯价格走高,下游成本压力增加,合成橡胶市场走势下行,消息面牵制丁二烯市场情绪,中石化及部分供货方下调价格,叠加华东部分港口到货相对集中,进口货源打压国内市场,丁二烯价格高位回落后,在1.15万元区间震荡。
5月份,由于丁二烯远洋进口船货有限,港口库存处于近几年低位。尤其5月底,丁二烯可流通货源偏紧,对华东市场难以形成有效补充,市场提振明显,支撑丁二烯价格大幅走高,6月份继续拉涨至高点1.37万元。
卓创资讯丁二烯高级分析师宋雪梅:需求支撑 期货拉动
丁二烯下游消费主要以合成橡胶为主。上半年,国内丁二烯总消费量215万吨,与去年同期基本持平。合成橡胶行业的丁二烯消费量呈现增加态势;胶乳行业刚需对丁二烯价格底部存在较强支撑。
从终端消费来看,2024年上半年轮胎行业开工率为近三年同期最高。其中,半钢轮胎开工率最高接近80%,全钢轮胎开工率最高触及70%。同时,轮胎出口市场也表现出较强韧性,1月至5月轮胎出口量为近5年以来同期新高。橡胶产品价格上半年整体偏强,给予丁二烯市场一定支撑。
此外,丁二烯期货价格也拉涨了现货价格。随着顺丁橡胶期货上市,丁二烯产业链部分产品价格亦存在一定金融属性。6月7日,受顺丁橡胶期货大涨推动,丁二烯价格单日涨幅高达5%。此轮价格上涨主要是根据供应端收紧逻辑,由于丁二烯价格高位,顺丁橡胶整体开工率不高,导致供应量处于偏低水平,而6月底又临近老仓单注销节点,吸引资金关注。虽现货价格跟进暂有限,但是期货价格的明显走高仍显著提振丁二烯市场,将丁二烯价格拉涨至新台阶。
后市来看,下半年,国内丁二烯仍有部分新增产能投产计划,同时装置检修集中度有限,预计产量或将缓慢回升。需求面来看,由于丁二烯价格上半年持续高位导致下游多数行业利润承压,从而影响下游开工率,另外多数下游行业产能新增计划集中在四季度,需求的实际释放或将较为有限。
综合来看,预计下半年丁二烯市场或将从年中高点逐步下跌,行情回归理性区间。
隆众资讯分析师王春燕:供应紧张利好市场
受自身副产品的属性影响,丁二烯供应端的调节较为被动。分析近两年的数据来看,在高油价背景下,石脑油裂解乙烯的利润处于高挂状态,从而影响石脑油制乙烯工艺的产能利用率,副产品丁二烯的产出因此受到影响。
上半年,国内丁二烯装置检修较为集中,平均开工率为65.06%,同比下降0.25%,丁二烯产量和产能利用率相对偏低,对现货市场存在一定支撑。
丁二烯其他利好因素也支撑了价格上涨。产能方面,丁二烯新增产能相对有限,今年上半年仅有浙江卫星石化连云港基地技改扩能1万吨/年项目投运。进口货源方面,丁二烯进口货源补充有限。今年上半年,丁二烯总进口量预计在15.50万吨,同比下降9.04%。同时,丁二烯样本港口库存呈大幅下降趋势,且多数时间库存量明显低于去年同期,加剧了供应面的紧缺局面,进一步推升价格走高。
此外,丁二烯外盘价格在3月至5月持续高于国内现货价格,丁二烯进口套利窗口关闭而出口开启,每月出口量高达2万吨。上半年丁二烯出口量预计9万吨,同比增长116.35%,国产货源出口增加也造成国内可售货源减少。
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