丁二烯：震荡上行 涨幅51%

　　2024年上半年，受供应持续偏紧影响，乙烯油裂解副产品丁二烯价格一路走高，创下两年新高点1.37万元(吨价，下同)。截至6月28日，丁二烯市场均价为1.34万元，较年初上涨51.84%，居涨幅榜前列。

　　百川盈孚丁二烯分析师王娟：市场宽幅走高

　　上半年丁二烯市场整体呈现强势走高态势，均价为1.11万元，较去年同期上涨34.67%。具体来看，一季度，丁二烯市场宽幅上行，均价为1.01万元，较前一季度上涨1202.45元，涨幅为13.48%。3月中旬，丁二烯价格从年初低点8463元上涨到一季度内的高点1.17万元，涨幅为37.95%。

　　二季度，丁二烯市场先抑后扬。3月中旬到5月上旬，随着丁二烯价格走高，下游成本压力增加，合成橡胶市场走势下行，消息面牵制丁二烯市场情绪，中石化及部分供货方下调价格，叠加华东部分港口到货相对集中，进口货源打压国内市场，丁二烯价格高位回落后，在1.15万元区间震荡。

　　5月份，由于丁二烯远洋进口船货有限，港口库存处于近几年低位。尤其5月底，丁二烯可流通货源偏紧，对华东市场难以形成有效补充，市场提振明显，支撑丁二烯价格大幅走高，6月份继续拉涨至高点1.37万元。

　　卓创资讯丁二烯高级分析师宋雪梅：需求支撑 期货拉动

　　丁二烯下游消费主要以合成橡胶为主。上半年，国内丁二烯总消费量215万吨，与去年同期基本持平。合成橡胶行业的丁二烯消费量呈现增加态势；胶乳行业刚需对丁二烯价格底部存在较强支撑。

　　从终端消费来看，2024年上半年轮胎行业开工率为近三年同期最高。其中，半钢轮胎开工率最高接近80%，全钢轮胎开工率最高触及70%。同时，轮胎出口市场也表现出较强韧性，1月至5月轮胎出口量为近5年以来同期新高。橡胶产品价格上半年整体偏强，给予丁二烯市场一定支撑。

　　此外，丁二烯期货价格也拉涨了现货价格。随着顺丁橡胶期货上市，丁二烯产业链部分产品价格亦存在一定金融属性。6月7日，受顺丁橡胶期货大涨推动，丁二烯价格单日涨幅高达5%。此轮价格上涨主要是根据供应端收紧逻辑，由于丁二烯价格高位，顺丁橡胶整体开工率不高，导致供应量处于偏低水平，而6月底又临近老仓单注销节点，吸引资金关注。虽现货价格跟进暂有限，但是期货价格的明显走高仍显著提振丁二烯市场，将丁二烯价格拉涨至新台阶。

　　后市来看，下半年，国内丁二烯仍有部分新增产能投产计划，同时装置检修集中度有限，预计产量或将缓慢回升。需求面来看，由于丁二烯价格上半年持续高位导致下游多数行业利润承压，从而影响下游开工率，另外多数下游行业产能新增计划集中在四季度，需求的实际释放或将较为有限。

　　综合来看，预计下半年丁二烯市场或将从年中高点逐步下跌，行情回归理性区间。

　　隆众资讯分析师王春燕：供应紧张利好市场

　　受自身副产品的属性影响，丁二烯供应端的调节较为被动。分析近两年的数据来看，在高油价背景下，石脑油裂解乙烯的利润处于高挂状态，从而影响石脑油制乙烯工艺的产能利用率，副产品丁二烯的产出因此受到影响。

　　上半年，国内丁二烯装置检修较为集中，平均开工率为65.06%，同比下降0.25%，丁二烯产量和产能利用率相对偏低，对现货市场存在一定支撑。

　　丁二烯其他利好因素也支撑了价格上涨。产能方面，丁二烯新增产能相对有限，今年上半年仅有浙江卫星石化连云港基地技改扩能1万吨/年项目投运。进口货源方面，丁二烯进口货源补充有限。今年上半年，丁二烯总进口量预计在15.50万吨，同比下降9.04%。同时，丁二烯样本港口库存呈大幅下降趋势，且多数时间库存量明显低于去年同期，加剧了供应面的紧缺局面，进一步推升价格走高。

　　此外，丁二烯外盘价格在3月至5月持续高于国内现货价格，丁二烯进口套利窗口关闭而出口开启，每月出口量高达2万吨。上半年丁二烯出口量预计9万吨，同比增长116.35%，国产货源出口增加也造成国内可售货源减少。