纯碱:供应承压 弱稳运行

  进入7月,国内纯碱开工率仍居高位,供应充足,叠加下游企业多低价适量补库,刚需为主,市场持稳运行。截至7月8日,轻质纯碱参考价为1956元(吨价,下同),重质纯碱参考价为2210元。纯碱期货价格则延续偏强态势运行,截至7月3日,纯碱主力合约SA2409开盘价格2197元,最终收于2224元,日涨幅3.25%。

  展望后市,纯碱开工率维持较高水平,市场货源充足,下游需求较弱,纯碱厂家整体库存保持较高水平。三季度纯碱供应端仍存一定压力,行情将承压运行。四季度下游光伏及浮法玻璃行业步入季节性旺季,对重碱存在刚需,纯碱行情可能会有一定程度好转。

  上半年先跌后涨

  国元期货研究咨询部高级分析师张霄介绍,纯碱上半年行情呈现先跌后涨呈现弱稳态势。一季度纯碱行情以下跌为主,过程震荡反复。主要原因是国内纯碱供应上升预期逐步兑现,尽管期间需求端补库带来上涨行情,但新装置投产落地和进口碱持续到港使纯碱库存总体持续上升。二季度开始,纯碱先走出一波上涨行情,主要原因是宏观环境的转暖,尤其是房地产政策利好加持,此外碱厂意外检修量增加,周均开工率从90%左右降至最低82%左右,供应增长不及预期,使得市场情绪好转,行情修复。

  不过,6月以来,纯碱开工率出现提升,厂家库存增加,市场情绪回落,行情再度转跌。根据钢联数据,6月28日当周,纯碱开工率达88.53%,产量为74.57万吨,处于近5年同期的最高位。但随着进入高温时节,7月至8月逐步会有新一轮装置检修出现,继续扰动纯碱价格。此外,由于受暴雨影响,远兴能源阿拉善生产线由于电力问题意外减产,预计减产维持在1周左右,因此短期对供应造成影响,纯碱行情震荡弱稳。

  纯碱的主要下游是玻璃行业。张霄分析,一季度对房地产市场偏弱的预期促使玻璃期现价格同时下滑,浮法玻璃走出一波下跌行情。二季度开始,由于一系列房地产利好政策的发布,建材市场价格集体上涨,板块情绪好转叠加煤炭及纯碱成本端强势反弹,驱动玻璃行情再度上行。但利多出尽后,6月玻璃行业成本端价格不稳、基本面偏弱的现实使其行情再度回落,对纯碱支撑减弱。

  供应承压需求偏弱

  目前纯碱正处于高供应格局。张霄分析,一方面,部分前期投产装置仍在提量;另一方面,下半年纯碱计划新增产能超过200万吨(年产能,下同),其中部分产能是由上半年计划推迟而来。主要有连云港碱业联碱法110万吨产能、江苏德邦联碱法60万吨、中源化学天然碱法30万吨、湘渝盐化联碱法10万吨。此外,东北阜丰计划新投产轻碱30万吨。截至6月28日,纯碱平均周产量达到71.29万吨,环比增长16.65%。

  同时,纯碱也由净出口转为净进口,使得国内供应进一步提升。今年前5个月,纯碱净进口量29.12万吨,而去年同期纯碱净出口61.18万吨;从出口上看,今年前5个月纯碱月均出口7.65万吨,较2023年同期月均出口15.92万吨减半。

  库存方面,上半年纯碱整体呈现累库。截至6月28日,纯碱平均库存74.8万吨,同比增长1.03倍,库存压力较去年显著增加。

  广州期货研究中心分析师王荆杰分析,当前纯碱价格持续下滑,厂家盈利空间有所收窄,下游需求主要依靠刚性支撑。从玻璃行业来看,玻璃厂处于累库中,随着天气转热以及华南市场受降雨及市场刚性需求影响,玻璃企业出货一般,库存继续增加。截至7月1日,全国浮法玻璃样本企业总库存6158.8万重箱,环比增加176.1万重箱。因此,玻璃产业对纯碱订单以刚需为主,总体需求偏弱。

  后市弱稳运行

  王荆杰分析,纯碱厂家开工率维持较高水平,市场货源供应充足,下游需求较弱,纯碱厂家整体库存增加至较高水平。考虑到7月至8月仍有企业存在检修计划,后期供应端的扰动因素仍然存在。夏季检修对行情有利,但下游备货充分,短期难以形成紧缺效应,因此未来纯碱市场或将维持震荡走弱趋势。

  张霄则认为,三季度纯碱供应端仍存一定压力,行情将承压运行,但在四季度需求会有所提升,主要原因是随着一系列地产利好政策落地、“金九银十”传统销售旺季以及元旦前的房地产竣工高峰来临,都将提升浮法玻璃需求,光伏及浮法玻璃步入季节性旺季,对重碱存在刚需,纯碱行情可能有一定程度好转。

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