丁酮：供需错配 跌势难止

　　“金九银十”已过，丁酮市场却并未在这个传统旺季有所建树。据生意社商品分析系统显示：11月1日，丁酮市场均价为7116.67元(吨价，下同)，与10月1日相比下跌3.39%，与去年同比下跌12.14%。

　　对于丁酮市场后期走势，业内人士预计，在供应预期增加而需求端缺乏实质支撑的基本面下，丁酮市场或将延续跌势。

　　同期价格三年最低

　　“‘金九银十’市场表现并不亮眼。”回顾近期丁酮市场走势，卓创化工分析师徐时楠坦言，随着华南新装置顺利投产，国内丁酮产量明显提高，导致市场价格持续下跌。

　　按往年惯例，“金九银十”为丁酮市场的传统需求旺季，而今年的价格却创2021年以来同期的最低位。2021年11月1日，丁酮市场均价为10333.33元；2022年11月1日，市场均价为8666.67元；2023年11月1日，市场均价为8100元。而今年11月1日的丁酮市场均价分别比2021年、2022年、2023年同期下跌了31.13%、17.88%、12.14%。

　　“今年山东的丁酮工厂多于6—8月进行检修；华东工厂在淡季7—8月更换催化剂，造成丁酮产量大幅下降。这段时间，国内丁酮产量供应不足，价格不断上涨，企业利润有效增加。”徐时楠分析说，但随着9月份国内多数装置陆续复工，且华南新装置投产，国内产量出现过剩趋势。另外，出口及内需也开始转弱，导致市场竞争加剧，丁酮价格不断下探。

　　此阶段，下游工厂普遍少量刚需采购，主力丁酮工厂价格接近成本线附近，10月底报价较8月底下跌了550元，部分生产企业面临亏损。

　　产量增加竞争加剧

　　后期看，丁酮的供应格局将发生改变，整体产量将有所上升，其主要增长点在华东地区及华南地区。

　　“今年四季度，华东及华南地区在运装置产能达到26万吨/年，而2022年同期仅4万吨/年，预计丁酮供应量将大幅提升。”徐时楠表示，今年不再是传统的北方工厂丁酮产品靠火运、汽运以及船运南下至华东和华南核心下游区域销售，丁酮产区相较以往有明显变化。

　　具体来看，山东地区因今年出口量上升，支撑该地区丁酮产量仍保持原有水平，变化不大。而华东地区的丁酮产量相较之前或有所上升；西北及东北地区丁酮产量维持稳定；华南地区新装置投产后已顺利达到设计产能，形成市场供应增量。

　　此外，华南地区新装置投产后，将对北方工厂南下销售带来冲击，而且后期竞争压力会逐年加剧，即便北方工厂在成本上有一定优势，但要承担较高运费，而华东及华南企业较低的综合成本对当地市场以及出口来说都有明显优势，后期丁酮市场竞争将加剧。

　　下游需求难有起色

　　供应端产量预期增加，而需求端却依旧没有起色。

　　“旺季不旺，终端消费能力弱。”就近期国内需求端表现来看，金联创分析师杨广智分析认为，新产能阶段性预投产压制了市场心态，导致业内看空情绪浓厚，用户避市观望，买意低迷，丁酮需求缩量明显。

　　丁酮是重要的有机溶剂，广泛应用于涂料、油墨、胶水、清洗剂等领域。从目前来看，丁酮终端市场需求疲软，尤其是玻璃胶、油墨等行业需求相对低迷。

　　“市场需求变化将直接影响行业库存水平。在需求低迷的情况下，下游企业通过减少库存以降低持有成本，从而减轻财务压力。”徐时楠分析说，丁酮部分下游企业在资金紧张的情况下，可能会更加谨慎地控制库存，保证企业的正常运营和流动资金充足，往往会减少原料采购，从而使库存保持在较低水平。因此，丁酮生产企业在11—12月的销售压力会继续凸显。

　　综合来看，新增产能加入导致市场供应量上升，而终端需求低迷，下游工厂刚需采购维持低库存。预计后期丁酮大概率呈现供需错配格局，市场价格或将低位震荡。